金融数据小超预期,长端收益率上行

2019-09-16 19:37:52 pko52467151 63

  宏观数据及基本面回顾

  1.央行决定于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。在此之外,为促进加大对小微、民营企业的支持力度,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市(星图平台注册)商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,于10月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点。

  2.央行有关负责人表示,降准支持实体经济发展。此次降准释放长期资金约9000亿元,其中全面降准释放资金约8000亿元,定向降准释放资金约1000亿元。此次降准与9月中旬税期形成对冲,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定,而且定向降准分两次实施,也有利于稳妥有序释放资金。因此,此次降准并非大水漫灌,稳健货币政策取向没有改变。

  3.外管局决定取消QFII和RQFII投资额度限制,RQFII试点国家和地区限制也一并取消。今后,具备相应资格的境外机构投资者,只需进行登记即可自主汇入资金开展符合规定的证券投资,境外投资者参与境内金融市场的便利性将再次大幅提升。外管局表示,将立即着手修订《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》等相关法规,明确不再对单家合格境外投资者的投资额度进行备案和审批。

  4.银保监会首席风险官肖远企:同业理财、影子银行是中小银行风险最突出的地方,对高风险机构实行“名单制”管理,制定详细的“分步走”化解方案和计划,正在研究探讨出台一些关于负债资产的要求;监管支持消费信贷发展,这与当前扩大内需、支持消费升级的大环境相匹配,支持金融机构去挖掘这一市场。

  5.CBS操作趋常态化,助力永续债扩容。央行11日开展了今年第四次央行票据互换(CBS)操作,与上次仅相隔1个月。分析人士指出,随着永续债发行规模扩大,CBS使用将更加频繁。有了CBS的支持,银行永续债流(星图平台注册)动性改善,利于进一步扩容。

  6.华为首度亮相境内债市,拟注册200亿元中期票据,首批60亿元3年期中票箭在弦上,募资用途为用于补充公司本部及下属子公司营运资金。华为对此回应称,通过境内发债打开境内债券市场,将进一步丰富融资渠道,优化整体融资布局。

  7.近日国务院常务会议要求提前下达2020年专项债额度,市场预计这一规模最高达到1.29万亿元。根据各地财政部门数据梳理发现,2019年广东获得专项债额度最高,达到1815亿元。山东以约1734亿元紧随其后,江苏则以1678亿元居第三。

  债券一级市场概况

  上周(9.9-9.12)一级市场发行总数837支,发行总额6730.81亿元。其中,国债4支,发行额904.60亿元,占发行总额的13.44%。地方政府债6支,发行额42.38亿元,占发行总额的0.63%。同业存单发行648支,发行额3460.00亿元,占发行总额的51.46%。金融债33支,发行额1110.00亿元,占发行总额的16.49%。企业债12支,发行额114.40亿元,占发行总(星图平台注册)额的1.7%。公司债43支,发行额202.5亿元,占发行总额的3.01%。中票11支,发行额86.60亿元,占发行总额的1.29%。短融42支,发行额350.50亿元,占发行总额的5.21%。

  数据来源:wind

  债券二级市场概况

  上周长端收益率在均值上较上周小幅回升,从趋势上看,长端收益率整体呈现上行趋势。短端收益率维持平稳,收益率曲线变的陡峭。长端收益率上行可能与本周公布的金融数据超预期有关。9月16日,央行将全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,释放约8000亿元资金。预计短端收益率下周可能仍会继续下行,长期需要持续关注政策变动。

  具体而言,上周银行间国债收益率不同期限涨多跌少,各期限品种平均上涨1.68 bp。其中,0.5年期品种下跌3.32 bp,1年期品种下跌1.17bp,10年期品种上涨7.03 bp。

  数据来源:中国债券信息网

  上周各国开债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均上涨0.72 bp;其中,1年期品种下跌5.08 bp,3年期品种下跌0.07 bp,10年期品种上涨9.04bp。农发债收益率不同期限涨跌互现,各期限品种平均上涨0.1bp;其中,1年期品(星图平台注册)种下跌0.27bp,3年期品种下跌0.73bp,10年期品种上涨7.41bp。进出口银行债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均无变动;其中,1年期品种下跌1.72bp,3年期品种上涨0.45bp,10年期品种上涨7.39bp。

  本周信用债二级市场走强。中票除3年和5年外,收益率均下行;城投债除3年AAA和5年外,收益率均下行。信用债表现优于利率债,信用利差明显收窄。在期限的选择上,市场适当缩久期,期限利差以走阔为主。中票除5-3年AA+、AA和2-1年AAA小幅收窄外,其余期限利差均走阔;城投除3-2年AA和2-1年AA+走小幅收窄外,其他期限利差均走阔。在资质的选择上,市场适当下沉资质,城投尤其明显。中票等级利差多数不变;城投除1年(AA+)-AA+和5年AA-AA+等级利差不变外,其余均收窄。本周异常交易56笔,环减7%,集中于房地产、建筑装饰和综合行业。

  本周流动性分析

  1. 央行流动性投放及回笼情况

  上周四,央行公告称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,不开展逆回购操作,当日无逆回购到期。Wind数据显示,上周央行公开市场全口径净投放535亿元。

  本周(9月13日至9月20日),央行公开市场将有2700亿元逆回购到期,其中周一、周二、周三分别到期1600亿元(其中9月13日到期的400亿逆回购因中秋节假日顺延至周一)、800亿元、300亿元,周四和周五无逆回购到期。此外,9月17日(周二)有2650亿元MLF到期。

  2. 市场资金面分析

  资金面方面,上周四R001加权平均利率为2.4116%,较上周跌17.19个基点;R007加权平均利率为2.7373%,较前一周涨2.03个基点;R014加权平均利率为2.8791%,较前一周涨12.66个基点;R1M加权平均利率为3.1647%,较前一周涨24.1个基点。

  上周四shibor隔夜为2.3690%,较前一周跌16.70 个基点;shibor1周为2.6500%,较前一周涨1.40 个基点;shibor2周为2.6630%,较前一周涨6.00 个基点;shibor3月为2.7090%,较前一周涨0.50 个基点。上周银行间质押式回购日均成交量为35,396.53亿元;较前一周增加1,762.23亿元。上周银行间质押式回购利率为2.46%,较前一周跌14.42个基点。

  海外资本市场回顾

  汇率方面:

  上周五在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0882,较上(星图平台注册)一交易日涨297个基点,上周累计上涨361个基点。人民币兑美元中间价调贬3个基点,报7.0846,上周累计上调9个基点。美元指数跌0.27%报98.3636,欧洲央行鸽派决议增加了下周美联储决议鸽派的可能性。欧元兑美元涨0.49%报1.1065,英镑兑美元持平报1.2331,美元兑日元涨0.27%报108.12,离岸人民币兑美元涨399个基点报7.0687。

  海外债券市场:

  美债收益率集体大涨,3月期美债收益率涨1个基点报1.966%,2年期美债收益率涨7.9个基点报1.81%,3年期美债收益率涨10个基点报1.766%,5年期美债收益率涨11.6个基点报1.756%,10年期美债收益率涨12.3个基点报1.9%,周涨33.1个基点;30年期美债收益率涨11.5个基点报2.373%,周涨34.8个基点。10年期和30年期收益率均创六周新高,并创有数据以来最大单周涨幅。


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